I PUNTI A FAVORE – “Tassi di cambio più flessibili, livelli di debito esterno più bassi ed elevate quantità di riserve in valute estere dovrebbero proteggere la maggior parte dei mercati emergenti da una vera e propria crisi finanziaria. Inoltre, le misure di stimolo cinesi probabilmente faranno a breve diminuire le paure di un ‘atterraggio brusco’. Infine, il deprezzamento delle valute visto in molti Paesi emergenti dal 2013 dovrebbe alla fine tradursi in una migliore competitività, se combinata con le ulteriori riforme a supporto della produttività. Per essere chiari, come detto, le condizioni finanziarie ed economiche attuali, così come i problemi strutturali, fanno sì che i mercati emergenti non vedranno una rapida ripresa”, conclude Bevers.
Petercam IAM: emergenti, la frenata non è così brutta come la si dipinge
EMERGENTI IN FRENATA – “La crescita economica nei mercati emergenti è scesa sotto la media degli ultimi 35 anni. Inoltre, il Brasile e la Russia stanno affrontando una recessione. Molti osservatori ora ritengono che gli emergenti stiano in effetti sprofondando. Sebbene ciò paia esagerato, è difficile non vedere la netta differenza rispetto alla crescita spettacolare vista nell’ultimo decennio”. A scriverlo in un report è Hans Bevers, senior economist di Petercam IAM. “Nell’aggiornamento di luglio sull’economia globale, il Fondo monetario internazionale stima che l’espansione degli emergenti rallenterà al 4,2% nel 2015, rispetto al 4,6% fatto segnare nel 2014. Quest’ultima percentuale mostrava già un rallentamento significativo rispetto al 6,1% visto tra il 2000 e il 2012. Va poi notato che la recente volatilità dei mercati finanziari, causata dalle crescenti preoccupazioni per un rallentamento cinese peggiore delle attese, crea chiaramente un rischio ribassista sulle proiezioni per il 2015″.
I “FRAGILE FIVE” – “Molti mercati emergenti”, continua l’economista, “hanno registrato un’accelerazione significativa della crescita del credito privato, con un allargamento dei disavanzi delle partite correnti e un apprezzamento dei tassi di cambio reali, all’indomani della crisi del 2008-2009. Tutto ciò ha reso l’area più vulnerabile ai cambiamenti della propensione al rischio globale. Ciò è stato evidente per la prima volta a maggio 2013, quando l’ex presidente della Federal Reserve, Ben Bernanke, citò per la prima volta la possibilità di ridurre il programma di allentamento quantitativo. Nonostante il cosiddetto tapering non fu attuato fino a dicembre di quell’anno, e l’offerta di liquidità fosse comunque in aumento, gli investitori iniziarono a vendere gli asset dei mercati emergenti. Brasile, Sud Africa, India, Indonesia e Turchia divennero noti come i ‘Fragile Five’, nella prima fase dell’ondata di vendite. Più di recente, non molti Paesi sono stati in grado di evitare le turbolenze”.