Di seguito la nuova strategia d’investimento di Swiss & Global Asset Management, per il mese di settembre 2011.
I crescenti timori di una recessione globale si sono tradotti in una netta correzione dei mercati azionari e valutari. Queste preoccupazioni sono state alimentate da indicatori economici negativi e dalla crisi del debito che continua ad aleggiare sull’Europa e hanno indotto gli investitori a cercare rifugio nei titoli di Stato di alta qualità, nel franco svizzero e nell’oro.
Asset allocation
•Le differenze di valutazione tra azioni e obbligazioni si sono ulteriormente ampliate. Per un’inversione di tendenza sarebbero necessarie una stabilizzazione negli USA e un’azione più incisiva delle autorità politiche relativamente alla crisi del debito in Europa
• Le attuali turbolenze sul mercato azionario e obbligazionario off rono nuove opportunità nel lungo periodo. Tuttavia, a breve termine prevediamo una volatilità elevata. Abbiamo ridotto l’esposizione azionaria a neutrale; sovrappesiamo la liquidità
Obbligazioni
• I premi al rischio sulle obbligazioni societarie sono interessanti. Molte imprese industriali presentano bilanci e fondamentali
solidi. Rimaniamo cauti nei confronti di banche e utilities.
• Le misure della BNS a sostegno del franco svizzero manterranno bassi i tassi in CHF per un certo tempo. Sfruttiamo le oscillazioni dei tassi a breve termine per incrementare la duration a un livello neutrale. Privilegiamo i mercati creditizi. Rispetto al mercato monetario i rendimenti attesi per i titoli di Stato non sono appetibili
Azioni
•Almeno il 60% dei dati fi nora pubblicati per il secondo trimestre ha superato le attese
• L’elevato indebitamento negli USA e in alcuni paesi europei pesa sulle previsioni di crescita. L’attuale contesto macroeconomico favorisce i segmenti difensivi del mercato azionario
Investimenti alternativi
• Materie prime: la domanda fi sica sostenuta spinge i prezzi al rialzo. Privilegiamo l’oro come copertura, i metalli industriali e ora anche l’energia
• Immobili: le preoccupazioni sulla situazione economica svizzera provocate dal vigore della valuta elvetica penalizzano anche gli investimenti immobiliari indiretti. Privilegiamo i fondi a bassa capitalizzazione
• Hedge fund: alla luce delle turbolenze del mercato continuiamo a preferire i gestori a più basso beta. Privilegiamo le strategie Macro discrezionali; la ponderazione delle strategie Event Driven resta elevata
Valute
• Il venir meno della fi ducia in una soluzione della crisi del debito e i timori di una recessione hanno fatto apprezzare il franco svizzero
• Questo rialzo è stato frenato temporaneamente grazie agli interventi della BNS sul mercato dei tassi a breve termine. Privilegiamo la corona svedese e norvegese rispetto all’euro, il dollaro canadese rispetto al dollaro USA ed evitiamo il franco svizzero