Consulenza: la partecipazione degli investitori al mercato dei capitali, un’Europa a due velocità. Guardando la RIS…

Fonte: BlackRock, People & Money, ottobre 2024 – Nostre elaborazioni

I dati riportati nel Report, che esamina i valori relativi a 14 paesi europei (alcuni non appartenenti alle UE), mostrano che il livello medio della partecipazione degli investitori, espresso come rapporto  tra il numero degli adulti investitori e il totale della popolazione, si attesta al 35,3%.

La percentuale di partecipazione è tuttavia variabile tra i diversi Stati europei. In particolare, i quattro paesi dell’Europa Meridionale, (Italia, Francia, Spagna e Portogallo) evidenziano un gap rilevante rispetto ai valori rilevati dai paesi del Nord Europa: la percentuale che investe nel primo gruppo di paesi si attesta, come media ponderata, a 28,7%, contro il 39,3% rilevato nel secondo gruppo.

Si tratta quindi di un gap rilevante, pari a circa dieci punti percentuali, che riflette da un lato la minore attitudine dei risparmiatori dei paesi dell’Europa Mediterranea ad investire nel mercato dei capitali e dall’altro la maggiore presenza di sistemi previdenziali pubblici.

In questo contesto, l’iniziativa legislativa della Commissione europea che disciplina i servizi finanziari in modo omogeneo in tutti gli Stati membri della UE, non può risultare efficace nel ridurre le differenze regionali tra le diverse aree europee.

Emerge quindi la necessità di accompagnare l’applicazione delle regole unionali ad iniziative specifiche da parte delle Autorità nazionali competenti e degli operatori di mercati dei paesi, come il nostro, che mostra elementi di arretratezza rispetto agli standard europei.

In primo luogo, come ben evidenziato da numerose ricerche internazionali, l’insufficiente livello di educazione finanziaria nel nostro paese spiega, in parte, la ridotta partecipazione dei clienti retail al mercato dei capitali. Ben vengano, quindi, tutte le iniziative rivolte ad accrescere l’alfabetizzazione finanziaria, a partire dalle giovani generazioni dalla scuola primaria.

Tuttavia, il conseguimento di significativi miglioramenti nel livello di educazione finanziaria necessita di tempi lunghi, non compatibili con l’esigenza di innalzare la partecipazione degli investitori già nei prossimi anni.

Occorre accompagnare queste politiche di lungo termine con iniziative mirate ad accrescere la fiducia degli investitori, avvicinandoli al mercato dei capitali. Un punto importante, a questo fine, come anche rilevato da Verena Ross, Chair di Esma, in un recente intervento ad un convegno tenuto a Budapest, sarebbe quello di mettere a disposizione degli investitori prodotti finanziari più semplici ed economici, presentati da documentazione informativa redatta con linguaggio chiaro e comprensibile e non tecnico.

La maggiore diffusione di prodotti semplici presso il pubblico dei risparmiatori dovrebbe quindi essere favorita da un servizio di consulenza in materia di investimenti anch’esso più semplice (si veda l’esempio della “Simplified advisory” nel Regno Unito), ossia alleggerito da alcuni obblighi normativi che incombono sugli operatori senza aggiungere un concreto valore per gli investitori.

Nel testo della proposta della Retail Investment Strategy la Commissione europea ha introdotto la possibilità di semplificare il processo di consulenza a condizione che i prodotti finanziari raccomandati siano semplici, economici e diversificati. È probabilmente la strada giusta da seguire per consentire un cambio di passo anche negli Stati membri meno evoluti dal punto di vista finanziario.