Risparmio gestito – Virtù specchio dei peccati

A
A
A
Matteo Chiamenti di Matteo Chiamenti 21 Settembre 2009 | 10:00
Ecco il primo estratto della nota di Strategia di Pictet Funds del settembre 2009. Andrea Delitala e Marco Piersimoni, investment advisory della società, introducono il quadro macro.

In agosto e a inizio settembre i dati macroeconomici hanno rilevato ovunque e in modo coerente un recupero di fiducia e un livello di attività produttiva compatibile con la fine della recessione: la seconda parte di quest’anno vedrà di sicuro un’espansione del reddito reale e probabilmente di entità superiore alle attese ufficiali (il consensus viene via via migliorato). Langue invece il mercato del lavoro, tipicamente in ritardo ciclico, ma il dato occupazionale di giugno in US sembra essere un’eccezione negativa. Stiamo assistendo ad un circolo virtuoso in cui i miglioramenti finanziari e reali si influenzano reciprocamente: perfetta inversione della spirale viziosa dell’autunno 2008- inverno 2009.

La parte reale di questo fenomeno ha una certa inerzia e durerà almeno fino a inizio anno prossimo. Poi ci si attende un assestamento nel 2010 (ripresa a W) di entità non chiara anche se aumentano i fautori di una ripresa convinta a forma di V. I mercati hanno accolto il flusso estivo di notizie positive con una buona performance di tutte le attività rischiose, salvo qualche doveroso cambio di testimone (EM). Un fatto notevole, è che ciò sia avvenuto senza vistosi sacrifici per le obbligazioni di Stato normalmente penalizzate dal ritorno dell’appetito per il rischio. Qui ha giocato a favore sia l’assenza di (visibili) focolai d’inflazione sia la ribadita promessa dei banchieri centrali (in primis Bernanke appena riconfermato in carica) di gestire la futura normalizzazione delle politiche monetarie con molta circospezione.

Resta il fatto che le valutazioni degli asset finanziari sono complessivamente migliorate il che impone se non altro la consapevolezza che l’attuale combinazione di quotazioni azionarie e obbligazionarie è più difficili da sostenere di quanto non fosse tre mesi fa: le azioni incorporano crescite degli utili a 12 mesi ben sopra il 20%, i differenziali di rendimenti dei corporate bonds (IG) rispetto ai governativi è sotto il 2%, e in questo quadro i rendimenti dei titoli di Stato sono sotto il loro valore d’equilibrio.

Vuoi ricevere le notizie di Bluerating direttamente nel tuo Inbox? Iscriviti alla nostra newsletter!

Condividi questo articolo

Non è possibile commentare.

ARTICOLI CORRELATI

Fondi comuni, in Italia massima spesa e minima resa

I migliori fondi, la classifica top 20 Italia

Fondi comuni, a sorpresa l’Europa raddoppia le masse del 2008

Fondi, la grande sfida dei costi

Assogestioni, patrimonio al top. Generali sempre al comando

Asset allocation, guadagnare giocando in difesa

BlackRock, utile giù ma crescono gli asset

Fondi di investimento, il migliore e il peggiore del 16/07/2019

Fondi di investimento, il migliore e il peggiore del 9/07/2019

Fondi comuni: vincitori e vinti di metà anno

Fondi di investimento, il migliore e il peggiore del 6/06/2019

Franklin Templeton, Todeschini nuovo etf sales specialist

Gestori in vetrina – Schroders

Gestori in vetrina – State Street Global Advisors

Fondi di investimento, il migliore e il peggiore del 7/05/2019

Gestori in vetrina – Natixis IM

Mirabaud, super utile per celebrare il bicentenario

Investimenti, Robeco: 4 temi di engagement sui quali puntare

Pramerica, passo avanti nella sostenibilità

Candriam, un 2018 nel segno della crescita

Bnp Paribas AM: tanti saluti al carbone

Allianz GI: Linker per l’Italia, D’Avenia vola negli States

Salone del Risparmio 2019, ecco i temi chiave di Assogestioni

Anima, un bilancio coi fiocchi

BFC Education, questa sera Marcialis parlerà di oneri dei prodotti del risparmio gestito

Esg e risparmio gestito si fondono al Salone del risparmio 2019

Castle Mount LP completa il quarto closing

ConsulenTia19, gestori in vetrina: Franklin Templeton

ConsulenTia19, gestori in vetrina: La Financière de l’Echiquier

Fondi d’investimento, top e flop del 18/02/19

ConsulenTia19, gestori in vetrina: Columbia Threadneedle Investments

Cari gestori, tagliate le fee

ConsulenTia19, gestori in vetrina: Schroders

Ti può anche interessare

Bond, aumentano i default nel comparto energetico Usa

Articolo a cura del team Wholesale Fixed Income di M&G Investments Il 2019 finora è stato un ...

La Financière de l’Echiquier, Ducat è il nuovo amministratore delegato

La Financière de l’Echiquier, annuncia l’ingresso in società di Bettina Ducat, che an ...

Fondi di investimento, il migliore e il peggiore del 6/7/2020

Ecco la migliore e la peggiore performance giornaliera nella categoria dei fondi di investimento c ...

NEWSLETTER
Iscriviti
X