2010: mercato rialzista, bene per le SC
La crisi del debito sovrano non ha frenato la ripresa delle
piccole capitalizzazioni nel 2010, un’annata eccellente
per le small cap, che hanno sovraperformato le large cap
con un ampio margine (22% contro solo il 5% per le
controparti large cap), cioè una sovraperformance
decisamente superiore alla media per un anno di
mercato rialzista. In effetti, in media sovraperformano le
large cap dell’8% in un mercato toro e del 14% se
escludiamo gli anni 1997 e 1999, quando le small cap
hanno registrato rendimenti negativi nonostante il
mercato toro. Nel 2009, le small cap europee sono salite
del 50%, contro il 23% delle large cap. la
sovraperformance delle small cap è destinata a durare?
Gli indicatori macro restano favorevoli alle SC
Ovviamente, le small cap hanno una maggiore
esposizione al ciclo economico. Pertanto non sorprende
che alcuni degli indicatori anticipatori ciclici più conosciuti
mostrino una correlazione accettabile con la performance
relativa delle small cap. I più importanti sono le previsioni
sull’attività IFO, il tasso di cambio ponderato sulle
transazioni (che ha un maggiore impatto sulle large cap a
causa della loro esposizione internazionale), la curva di
rendimento e il sentimento economico.