L’IMPATTO POSITIVO DELLA RIPRESA NEI PAESI SVILUPPATI – L’asset class dei mercati emergenti comprende un’ampia gamma di economie con dinamiche politiche diverse. in una sua recente relazione, e per il suo terzo anniversario in qualità di gestore di Threadneedle Global Emerging Markets Equity Fund, Irina Miklavchich (nella foto) illustra i fattori politici ed economici sui quali pone l’accento e i settori e i titoli che attualmente privilegia. “Uno dei temi che perseguiamo all’interno del portafoglio è l’impatto positivo della ripresa dei Paesi sviluppati sui mercati emergenti. L’aumento della domanda di beni industriali da parte dei consumatori dei Paesi .jpg)
sviluppati sostiene le esportazioni di prodotti tecnologici, automobilistici e di altri settori dai mercati emergenti. Il Messico, che rappresenta una nostra sovraponderazione a lungo termine, beneficia chiaramente di questa tendenza, dal momento che gli Stati Uniti sono di gran lunga il suo principale mercato di esportazione”.
SOVRAPPESARE IL MESSICO – “Sovrappesiamo diversi settori in Messico, incluso quello finanziario, poiché riteniamo che l’attività economica più vigorosa sosterrà un cospicuo aumento dei prestiti bancari. Siamo inoltre esposti a società industriali come Grupo Alfa, la cui controllata Nemak fornisce componenti ai produttori statunitensi ed europei di automezzi e beneficia del rinnovato interesse dei Paesi sviluppati per le automobili: negli Stati Uniti, per esempio, le vendite sono aumentate dell’8% ad aprile su base annua e questa crescita vigorosa sembra destinata a proseguire. Inoltre, nel Paese abbiamo un’esposizione ai titoli collegati alle infrastrutture, tra i quali citiamo Ohl Mexico, un operatore delle autostrade a pedaggio. La società dovrebbe beneficiare di una crescita del Pil più sostenuta, di una ripresa dei nuovi appalti e dell’aumento della spesa per infrastrutture”.
SCELTE “TECNOLOGICHE” – “L’aumento della penetrazione dei dispositivi intelligenti è alla base del nostro sovrappeso sulla tecnologia. Nei mercati emergenti ci sono tuttavia aree che destano preoccupazione”. La Cina, secondo Miklavchich, “è alle prese con i problemi del settore immobiliare e con quelli derivanti dalla rapida espansione del credito che si è verificata nel Paese e i cui effetti hanno appena iniziato a manifestarsi. Gli investimenti immobiliari e nelle infrastrutture sono stati la locomotiva dell’economia dal 2005 in poi, dopo aver superato le esportazioni, che avevano trainato la rinascita economica della Cina dagli anni Ottanta. Tuttavia, il ritmo e il volume delle costruzioni hanno attualmente raggiunto livelli insostenibili e il potenziale rallentamento frenerà la crescita del Paese in misura significativa. Quando inizierà sul serio, il riassestamento economico in Cina sarà doloroso sia per la congiuntura nazionale che per i Paesi e i settori dell’universo emergente che hanno beneficiato della crescita vigorosa del settore edilizio cinese”.