DOMANDA – Non avete parlato dei mercati emergenti: come li vedete e cosa preferite?
RISPOSTA – Dobbiamo iniziare a parlare di mercati emergenti in misura molto più strategica di quanto fatto finora. I mercati emergenti rappresentano più del 30% del PIL mondiale e il loro peso tenderà ad aumentare dato il basso tasso di crescita delle economie sviluppate. Non solo: se prendiamo l’indice azionario MSCI ACWI, che include sia i mercati emergenti, sia quelli sviluppati, il peso dei mercati emergenti rappresenta più del 13% della capitalizzazione azionaria globale. Considerando che gli investitori istituzionali in media allocano meno del 5% sui mercati emergenti, il sotto peso strutturale su tali mercati risulta evidente e non giustificato dai fondamentali appenda descritti. I mercati emergenti fino ad ora premiati sono stati quelli che hanno annunciato riforme (India ad esempio) e i mercati finanziari tendono a premiare tale aspetto. Inoltre,, visto l’elevato grado di globalizzazione e di conseguenza di permeabilità delle economie, riformare consente la creazione di quegli anticorpi che i mercati emergenti spesso non possiedono e che sono la causa della elevata volatilità delle loro economie.