Investimenti: high yield, quando il rischio premia

A
A
A
Avatar di Redazione 27 Settembre 2019 | 11:09

Vi proponiamo di seguito un commento sull’high yield a cura di Mike Della Vedova, co-gestore del fondo T. Rowe Price Funds SICAV – Global High Income Bond, T. Rowe Price.

Le politiche delle banche centrali stanno riducendo i tassi di interesse in tutto il mondo e stanno stimolando la domanda per il reddito, compresa quella per l’asset class dell’high yield. Tale mercato è infatti cresciuto notevolmente nel corso degli ultimi 10 anni, trasformando in globale quello che tradizionalmente è stato un mercato prettamente statunitense.

Riteniamo che l’high yield come asset class garantisca un’allocazione strategica di lungo termine agli investitori. Il maggiore reddito generato da questi bond può controbilanciare la volatilità. Rispetto a molte altre asset class, le obbligazioni high yield offrono rendimenti attraenti aggiustati per il rischio, con un profilo di volatilità inferiore rispetto all’azionario. Sebbene l’high yield presenti un maggiore rischio di credito e/o di default rispetto ai bond investment-grade, mostra al contempo un rischio legato ai tassi di interesse molto minore.

Riteniamo che nell’attuale contesto premierà investire nell’high yield adottando un approccio puramente globale e molto concentrato, come quello offerto dal nostro fondo Global High Income Bond. I cicli sempre più divergenti del credito e dei tassi di interesse, insieme a temi globali e sviluppi geopolitici in continuo cambiamento, creano dislocazioni di mercato. Ed è proprio questo il motivo per cui il nostro team di investimento è ben posizionato per identificare le obbligazioni con un profilo di rischio/rendimento attraente in tutto il mondo.

Riteniamo infatti che per gli investitori obbligazionari il modo migliore di affrontare il contesto attuale sia di restare focalizzati sui fondamentali, che crediamo resteranno solidi in gran parte delle aree geografiche. A dimostrazione di tale convinzione, abbiamo sfruttato la volatilità nel corso dell’anno scorso e abbiamo aggiunto alcune idee di investimento alla strategia. Al momento, per esempio, l’high yield europeo e il debito corporate emergente risultano attraenti in ottica di valore relativo, rispetto ai bond high yield Usa.

Sicuramente le elezioni nei mercati emergenti, la crescita dei movimenti populisti, le negoziazioni su Brexit e le tensioni commerciali presentano tutti un potenziale rischio di downside. Tuttavia, i dati in miglioramento sull’inflazione stanno dando alle banche centrali globali ulteriore flessibilità per il mantenimento delle politiche accomodanti. Ciò ha portato a condizioni finanziarie meno stringenti, che potrebbero essere di supporto per l’asset class.

Restiamo infatti cautamente ottimisti sull’asset class per il resto del 2019. I fondamentali delle società si confermano stabili in gran parte delle aree geografiche e ci aspettiamo che i tassi di default rimarranno bassi. Anche se la crescita globale ha rallentato, il contesto macroeconomico resta di supporto per gli emittenti high yield. Vediamo una bassa probabilità di una recessione negli Usa nei prossimi 12 mesi e siamo incoraggiati dalla ripresa della crescita che stiamo vedendo in Europa. In un certo senso tuttavia, questi dati positivi sono controbilanciati da valutazioni contenute in tutto il mondo. Inoltre, il mercato è stato meno clemente con le perdite degli utili, portando a periodi di volatilità. 

Alla luce delle preoccupazioni attuali a livello macroeconomico e geopolitico, soprattutto in alcuni Paesi, ampiamente esogene rispetto all’asset class, la capacità dei gestori attivi di muoversi con flessibilità tra le varie regioni è cruciale e utile per identificare le opportunità evitando le trappole.

Vuoi ricevere le notizie di Bluerating direttamente nel tuo Inbox? Iscriviti alla nostra newsletter!

Condividi questo articolo

Non è possibile commentare.

ARTICOLI CORRELATI

Osservatorio UBI Banca, nel 2019 investimenti in aumento

Investimenti, il futuro delle azioni dopo il Coronavirus

Etf, quattro spunti dall’ultima settimana

Morgan Stanley acquisisce E-Trade: è l’operazione più grande dalla crisi dei subprime

Mediolanum, il ruolo sociale del banker

Banca Generali, il migliore anno di sempre

Investimenti, la stagione degli utili viene e va

Investimenti: rendimenti da record con l’immobiliare

Consulenza, come sarà il wealt management nel 2025

Consulenti, un ritardo può essere fatale

Investimenti, il nuovo potere dei mercati finanziari

BlackRock, caro ceo ti scrivo

Investimenti: debito emergente e guadagni

Widiba, una doppietta di reclutamenti per il private

Brexit e accordo USA-Cina tengono in allerta i mercati

Finanza comportamentale, il pericolo dell’ancoraggio

Consulenti, dieci consigli per il 2020

Banca Euromobiliare, una convention per le persone

Pictet AM: l’eurozona, un piano per un futuro più luminoso

Investimenti, tra la stabilità e i rendimenti

Investimenti, l’Europa preferisce tenere i soldi sul conto corrente

Consulenti, la gioventù che non avanza

Pictet AM: Fixed Income – Sbloccare il capitale umano nelle economie emergenti

Deutsche Bank FA, 15 nuovi consulenti per Ruggiu

Investimenti, ecco perchè le sri funzionano ma non ancora abbastanza

Consulenti, 6 scelte per un business lunch perfetto

Allianz Italia, raccolta sugli scudi nel 2019

Investimenti, high yield, i vantaggi di un approccio globale

Investimenti, asset liquidi e di qualità per vincere la sfida al rendimento

Investimenti: strategie non direzionali, tra dispersione e protezione

Azimut: un ingresso, quattro mosse e un grande obiettivo

IWBank, settebello nel reclutamento

Bce, il commiato di Draghi

Ti può anche interessare

Fia Am, nuovo portfolio manager per sviluppare gli investimenti Esg

Charles Lamoulen è stato nominato  da Fia Asset Management, società di gestione del gruppo Fara ...

Consulenti, la fase due secondo Raiffeisen

L'intervista a Donato Giannico, country head per l'Italia della casa di investimenti austriaca. ...

Top 10 Bluerating: AB mette tutti dietro negli Azionari Cina

Le classifiche esclusive di Bluerating dedicate ai migliori prodotti del risparmio gestito disponibi ...

NEWSLETTER
Iscriviti
X