Attese sulla Fed: rialzo dei tassi al 98%

A cura di Nick Peters, gestore Multi Asset di Fidelity International:
I mercati stanno scontando una probabilità del 98% che la Federal Reserve aumenti i tassi, ma il punto più rilevante in questo momento è capire quanti aumenti si possono attendere per il prossimo anno.
L’anno scorso, in questo periodo, i mercati stavano scontando una probabilità del 17% di tre aumenti, mentre la convinzione più diffusa era che gli aumenti sarebbero stati solo uno o due. A un anno di distanza lo scenario si ripete. La probabilità di tre aumenti dei tassi entro la fine del prossimo anno si colloca appena al di sotto del 20%, mentre la possibilità di uno o due aumenti si attesta al 60% circa, nonostante i dati statunitensi abbiano sorpreso in positivo nel corso degli ultimi mesi, con il nowcast della Fed di Atlanta che prevede una crescita dell’economia statunitense del 3,5% nel quarto trimestre del 2017.
La debolezza dell’inflazione core potrebbe essere uno dei motivi alla base di questo scetticismo, unita ai recenti commenti da parte del nuovo presidente della Fed, Jerome Powell, secondo il quale il basso tasso di partecipazione al mercato del lavoro farebbe pensare che ci sia un margine di miglioramento prima dell’accelerazione della crescita dei salari e della conseguente spinta al rialzo dell’inflazione.
Se i mercati saranno colti di sorpresa dall’inflazione statunitense, magari nel caso in cui i lavoratori esigessero salari più alti, potremmo vedere un impatto sulla volatilità e sui rendimenti obbligazionari. Nel posizionare i portafogli rimane quindi essenziale prendere in considerazione non solo gli scenari maggiormente probabili, ma anche i rischi di coda, e per questo motivo nella gestione dei fondi multi asset di Fidelity International adottiamo stringenti misure di analisi e controllo del rischio.