Il Sudafrica potrebbe sorprendere i mercati

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di Finanza Operativa 20 Febbraio 2018 | 12:30

A cura di Oliver Bell, gestore dei fondi T. Rowe Price Middle East and Africa Equity e T. Rowe Price Frontier Markets Equity, T. Rowe Price

Il Sudafrica si trova in un punto di stallo dal punto di vista economico e politico. Con le recenti dimissioni di Jacob Zuma dalla carica di Presidente, il Paese probabilmente vedrà un’inversione di tendenza nei prossimi anni sotto la guida di Cyril Ramaphosa, che ha sostituito Zuma alla presidenza.
La spinta contro la corruzione è di vitale importanza per ristabilire la fiducia in un Paese in cui essa è mancata negli ultimi anni, quando i titoli dei giornali parlavano di presunta corruzione con implicazioni per il Presidente Jacob Zuma e una fitta rete di contatti attorno a lui. Le dimissioni di Zuma forniscono un’indicazione della serietà con cui il Paese sta lottando contro di essa.
Con Ramaphosa, un ex leader sindacale e in seguito uomo d’affari di successo e facoltoso alla guida del Paese, ci aspettiamo di vedere un cambiamento e un ritorno alla solidità istituzionale che il Sudafrica ha sempre avuto.
I mercati e la valuta hanno registrato un andamento positivo dall’elezione alla presidenza dell’ANC di Ramaphosa a dicembre, ma nel nostro recente viaggio nel Paese è stato chiaro che permaneva un certo scetticismo a livello locale e nessuno era posizionato per un proseguimento della fase favorevole. I potenziali catalizzatori positivi includono una riorganizzazione del Governo che porti ad avere un team di ministri competenti insieme al discorso di Ramaphosa sullo stato della nazione oggi, 16 febbraio, in cui renderà note le sue posizioni.
A breve ci sarà anche la pubblicazione della legge di bilancio, con cui il Governo deve dimostrare il proprio impegno verso il consolidamento fiscale. Ciò potrebbe ritardare il downgrade del rating assegnato da Moodys e portare a tagli dei tassi di interesse da parte della Banca centrale, fortemente indipendente, rafforzando il ciclo virtuoso.
Questi sviluppi politici sono avvenuti nel momento più basso del ciclo economico del Sudafrica. Di conseguenza, oltre ai catalizzatori positivi già descritti, anche i dati macroeconomici potrebbero sorprendere i mercati nei prossimi trimestri, grazie soprattutto a una domanda repressa e sottostimata e al ritorno della fiducia, che sarà rafforzata dalle probabili riforme strutturali del nuovo Governo.
La strategia di T. Rowe Price sull’azionario Africa e Middle East ha investito su azioni domestiche sudafricane nel corso dello scorso anno anticipando questi eventi e al momento sta sovrappesando questo segmento del mercato.

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