Implicazione per gli investitori obbligazionari
La tesi a favore di un orientamento decisamente rialzista o ribassista sui titoli di Stato core deve fare i conti con dinamiche conflittuali: la possibilità che la spesa pubblica aumenti negli Stati Uniti rispetto al resto del mondo e i progressi sul fronte di un vaccino anti-Covid rispetto a una maggiore diffusione dei contagi. Sui tassi, invece, è opportuno adottare un approccio più articolato.
Ad esempio, la probabilità di un ulteriore allentamento monetario da parte di alcune banche centrali lascia intravedere opportunità nel segmento a breve termine di quei mercati. Il segmento a lungo termine della curva statunitense potrebbe subire ulteriori pressioni con l’evolversi del dibattito sulle misure di stimolo fiscale (in base all’esito delle elezioni americane). Tuttavia, altre regioni, come ad esempio i Paesi periferici europei, offrono interessanti opportunità di carry e dovrebbero trarre beneficio dal sostegno fornito sia dalla Banca Centrale Europea che dal recovery fund dell’Ue.