S&P: il merito di credito negli Usa è calato strutturalmente

S&P: LA TRIPLA A E’ IN ESTINZIONE NEGLI USA – Il rating “AAA” è in via di estinzione negli Stati Uniti, dove, secondo quanto nota Standard & Poor’s, dai 32 emittenti che godevano del massimo merito di credito negli anni Ottanta si è passati alle solo due società non finanziarie attuali. Molte sono le ragioni di tale peggioramento del merito di credito delle aziende americane: oltre alle operazioni di fusione e acquisizione, una svolta nelle politiche finanziarie ha iniziato a emergere proprio sul finire degli anni Ottanta, a partire da un maggior appetito per il rischio e per l’utilizzo di maggiore leva finanziaria.

HANNO INCISO ANCHE GLOBALIZZAZIONE E NUOVE TECNOLOGIE – Tutto questo ha portato a varie operazioni favorevoli per gli azionisti, come il lancio di buy-back a leva sui propri titoli, di acquisizioni ostili o di acquisizioni a leva (Lbo, leveraged buyout). Inoltre le società hanno adottato business model adatti a uno scenario competitivo più ostico, legato anche alla globalizzazione e all’emergere di nuovi concorrenti sul mercato, nonché alle nuove tecnologie che hanno incrementato anche la capacità di comunicazione delle società. Quello che è certo è che lo stile conservatore prevalente in ambito finanziario è un lontano ricordo e se negli anni Ottanta gli emittenti “investment grade” dominavano la scena di “Corporate America”, oggi due terzi degli emittenti sono “speculative grade”.

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