Il sollievo del mercato obbligazionario alla nomina di Christine Lagarde

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Avatar di Stefano Fossati 4 Luglio 2019 | 15:00

I mercati obbligazionari europei hanno potuto tirare un sospiro di sollievo dopo l’annuncio che Christine Lagarde era pronta a diventare la nuova presidente della Banca centrale europea, succedendo a Mario Draghi in ottobre.

“Il sollievo – commenta Mark Holman, CEO di TwentyFour Asset Management – è dovuto forse a chi non sarà il nuovo presidente, piuttosto che a chi sarà al timone; il capo della Bundesbank tedesca Jens Weidmann era stato considerato uno dei favoriti per la carica. Mentre Draghi sarà ricordato per essersi impegnato a fare tutto il necessario per preservare l’euro, Weidmann sarà noto per aver fatto tutto il possibile per impedire che alcune delle politiche di Draghi fossero messe in atto. Come promemoria, il primo ‘flirt’ con l’allentamento quantitativo (QE) nella zona euro era arrivato con le Outright Monetary Transactions, o OMT, che, pur non essendo mai state utilizzate, hanno dato molto conforto ai mercati quando erano nel loro momento più vulnerabile. È stato Weidmann a opporsi a questo programma in modo così forte che si è rivolto alla Corte Costituzionale tedesca per contestarne la legalità. Fortunatamente ha fallito. Una Bce di Weidmann sarebbe sempre apparsa più debole in tempi di difficoltà del mercato, rendendo più probabili ulteriori attacchi alla vitalità dell’euro”.

E Christine Lagarde? “Diventa il primo presidente donna e anche il primo presidente a non essere un economista per mestiere. Naturalmente accogliamo con favore il grande spirito di diversità nelle fila della zona euro, ma più di questo – aggiunge Mark Holman – pensiamo che un politico alla guida, con un curriculum vitae di grande rilevanza, potrebbe fare un lavoro ancora migliore di un altro economista. La Bce ha più che una congrua parte di economisti competenti, ne ha davvero bisogno di un altro? Mario Draghi non passerà alla storia per essere un grande economista, ma piuttosto per il suo nous politico, che ha contribuito a preservare l’euro, aiutato da una forte volontà e da una grande determinazione. Sono competenze che Christine Lagarde ha acquisito nei suoi ruoli nel ministero delle finanze francese e come presidente del Fondo Monetario Internazionale. Nel suo ultimo mandato al FMI, ha sempre incoraggiato le nazioni a fare di più per stimolare le loro economie, sia attraverso politiche monetarie, espansione fiscale o riforme strutturali. Mentre è difficile etichettarla come una colomba o un falco a questo punto, dato che non ha ancora votato sulla politica, la nostra sensazione è che continuerà a sbagliare dalla parte della cautela, che è quello che vorrebbero i mercati”.

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