Mercati, è il momento di guardare agli emergenti

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Avatar di Redazione 30 Marzo 2021 | 14:03

“Il primo anno di pandemia ci restituisce un mondo che va a due velocità. Per una parte del pianeta, infatti, è per il momento confermata la dinamica di recupero a “V”, peraltro una “V” alquanto pronunciata. Per il resto dei Paesi, invece, la ripresa pare meno netta. Prendiamo l’Europa continentale, dove i rallentamenti sia nel processo di implementazione del piano fiscale comunitario da 750 miliardi di euro sia nel programma delle vaccinazioni stanno gravando pesantemente sulle prospettive della regione. Tanto che abbiamo di recente rivisto al ribasso le nostre stime per la crescita economica dell’Eurozona nel 2021, portandole al 4,6%”. Ad affermarlo sono Andrea Delitala, Head of Euro Multi Asset, e Marco Piersimoni, Senior Investment Manager di Pictet AM, che di seguito dettagliano la loro view e il loro outlook.

Previsioni 2021

La parte di mondo virtuosa è guidata da quelle che già prima del COVID erano le prime due economie del pianeta: Stati Uniti e Cina. Due Paesi che, nonostante le divergenze e le tensioni che ne hanno minato le relazioni negli ultimi anni, paiono ancora oggi strettamente connessi dal punto di vista economico.

Infatti, se da un lato l’economia del colosso asiatico marcia speditamente, sostenuta in particolare dalla produzione industriale e dalle esportazioni, al contrario quella statunitense è trainata dai consumi, con la ripartenza della produzione che è stata sinora più lenta. Di conseguenza, per essere soddisfatta questa domanda massiccia si rivolge ai beni importati e, principalmente, a quelli provenienti dalla Cina. Una domanda destinata ad aumentare ulteriormente con il nuovo piano fiscale dell’amministrazione Biden e con l’impiego della liquidità accumulata negli ultimi mesi.

Previsioni di crescita Cina e dati sull’attività economica

Previsioni di crescita USA e dati sull’attività economica

Torna quindi di estrema attualità il tema dell’interdipendenza economica tra Cina e USA, a dimostrazione di come il commercio globale giocherà un ruolo fondamentale anche nella ripresa post-COVID. Si tratta di un elemento che non potrà che portare beneficio ai Paesi emergenti, le cui economie da sempre sono fortemente legate alla dinamica del commercio internazionale.

Perché guardare ai mercati emergenti

Questo fattore si aggiunge alle motivazioni che spingono a guardare con particolare interesse ai mercati emergenti.
Tali Paesi si trovano su un percorso di crescita tendenziale strutturalmente più elevato rispetto a quello dei Paesi avanzati e il differenziale si è ampliato ancora di più nell’ultimo anno: molti Stati del mondo in via di sviluppo, soprattutto asiatici, sono stati infatti capaci di gestire in modo più efficace la pandemia e le loro economie ne stanno giovando (si veda la Figura 4).
Se nel 2020 i mercati emergenti sono arrivati a contribuire per il 50% al PIL globale, questa quota pare dunque indirizzata a incrementarsi ulteriormente negli anni a venire: secondo le nostre stime, arriverà al 57% entro il 2030.
Non solo, già oggi nell’area emergente viene realizzato il 53% dei profitti aziendali e questi Paesi sono abitati dall’84% della popolazione mondiale, fonte di una poderosa spinta demografica.

Attività nei servizi nei mercati emergenti e sviluppati (media degli ultimi 5 giorni)

Il sorpasso economico è, quindi, ormai prossimo, mentre più lento è quello sui mercati finanziari.
Gli strumenti di investimento dei mercati emergenti, infatti, presentano un grande potenziale di rendimento, ma sono anche soggetti a repentine brusche correzioni. Tali episodi, che tendono a ripetersi con una certa frequenza, ogni 2-3 anni, scoraggiano gli investitori che approcciano questi mercati. Nelle ultime settimane ne abbiamo avuto un assaggio, con le azioni cinesi che hanno perso circa il 17% in un mese (in valuta locale). Nello stesso periodo le obbligazioni cinesi hanno invece guadagnato quasi l’1%.

Un altro elemento che complica le scelte di investimento è appunto la grande dispersione di performance che si registra tra le attività finanziarie dei mercati emergenti. Se si prendono gli ultimi 10 anni, tra le asset class che hanno ottenuto la miglior performance trimestrale e quelle con la peggiore c’è stata una differenza del 30% in media, con picchi arrivati fino al 50-60%. Questo andamento si giustifica con il fatto che l’universo emergente è popolato da un’ampia varietà di attività finanziarie diverse e in molti casi decorrelate tra di loro: azioni, debito governativo in dollari e in valuta locale, obbligazioni societarie, valute, materie prime.

Le peculiarità descritte, che caratterizzano gli strumenti finanziari dei Paesi emergenti, supportano la validità di un approccio multi-asset agli investimenti in questi mercati. Questo approccio consente infatti di sfruttare la massima diversificazione tra Paesi, settori e asset class in modo tale da ridurre il rischio e, al tempo stesso, risolve il problema di dover decidere dove, come e quando investire all’interno di questo variegato universo.

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