Mercati, S&P 500: ecco cosa suggerisce l’analisi delle opzioni

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di Eugenio Sartorelli 5 Dicembre 2022 | 10:01

Eugenio Sartorelli,membro del comitato scientifico della Siat e strategist di Investimentivincenti.it effettua di seguito un’analisi dell’S&P 500 legata al mercato delle opzioni.

Il mercato delle opzioni è un mercato formato da specialisti, i quali si posizionano in funzione di anticipare cosa potranno fare (o non fare) i mercati sottostanti. Inoltre il mercato Usa è quello dove si concentrano i maggiori volumi delle opzioni.

Iniziamo con il grafico del Put/Call Ratio (dati giornalieri a partire dal gennaio 2020 e sino alla chiusura del 2 dicembre 2022):

Ricordo che il P/C Ratio è un indicatore contrarian che ha alcune similitudini con il Vix. Qui è rappresentato il Total Ratio che tiene conto dei volumi delle opzioni sia sull’indice S&P500 che sui singoli titoli. In figura vi è una media mobile esponenziale a 8 periodi per renderlo meno frastagliato.

A partire dal minimo di S&P500 di fine settembre 2022 (vedi freccia rossa), questo indicatore ha avuto una fase di discesa che ha ben accompagnato la salita dell’indice azionario. Tuttavia il P/C Ratio dal minimo del 18 novembre (vedi freccia verde) è in salita, cosa che pone dei dubbi sulla sostenibilità del recente recupero dell’S&P500.

Passiamo ora all’indice di volatilità implicita Vix:

Questo indicatore ha il classico andamento contrarian rispetto all’indice S&P500.

Il Vix è in discesa dal massimo del 12 ottobre (vedi retta verticale punteggiata) avvenuto in contemporanea con il minimo dell’S&P500. Attualmente il Vix è intorno a 20 punti, che poi è il valore medio a di lungo periodo (segnalato dalla retta azzurra centrale). La discesa di questo indicatore è una conferma della fase di recupero dell’indice S&P500, fatto differente rispetto a quanto abbiamo visto per il P/C Ratio.

Da ultimo vediamo un indicatore sintetico di Sentiment (di mia creazione), che tiene conto di numerosi fattori, soprattutto legati al mondo delle opzioni e della loro correlazione con l’indice S&P500:

Questo indicatore si vede come segua spesso (ma non sempre) la tendenza dell’indice S&P500; quando non la segue vi sono dei segnali discordanti (divergenze).

In figura ho evidenziato il minimo del 12 ottobre (vedi freccia verde) fatto in concomitanza con quello dell’S&P500. Da lì questo indicatore è salito in modo netto e quasi rettilineo e per ora non mostra evidenti segnali di una sua inversione.

In definitiva, gli indicatori legati alle opzioni segnalano che l’attuale fase di rimbalzo dell’S&P500 è in buona salute. Tuttavia vi sono indicatori come il P/C Ratio e lo Skew (che non ho mostrato) che ci dicono come gli operatori professionali stiano aumentando le coperture dei loro portafogli in azioni, poiché aumentano i timori di improvvise correzioni.

La didattica di Sartorelli

Il 5 dicembre alle ore 18.15 Eugenio Sartorelli farà un webinar dal titolo “Analisi e proiezioni cicliche mediante cicli e frattali“. Per ulteriori dettagli clicca qui.

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