Gli analisti di Scope Ratings evidenziano come il mercato dei covered bond mantenga un outlook stabile per il 2025, supportato da solide condizioni delle banche emittenti e da un contesto macroeconomico prevedibilmente saldo.
La ricerca sottolinea però come, sebbene non siano attesi cambiamenti normativi significativi, gli investitori devono rimanere vigili rispetto a rischi geopolitici e di mercato.
L’emissione di obbligazioni garantite è poi prevista quest’anno stabile rispetto al 2024, mentre i costi di finanziamento rimangono competitivi.
Contesto macroeconomico
Le economie europee cresceranno a un ritmo più lento rispetto ai concorrenti globali, con un PIL stimato in crescita dell’1,3% nel 2025 e dell’1,6% nel 2026. La crescita sarà trainata dalle economie periferiche dell’area euro, mentre Germania, Francia e Italia sono destinate a sottoperformare.
Stabilità del rating
Tutte le obbligazioni garantite valutate da Scope mantengono un rating AAA con outlook stabile, grazie a solidi buffer patrimoniali delle banche, governance collaudata e forte qualità dei collaterali
Volume e spread delle emissioni
L’emissione di covered bond è prevista a 155 miliardi ndi euro el 2025, stabile rispetto al 2024. I margini di spread, nonostante siano alti, riflettono fattori tecnici piuttosto che un aumento del rischio percepito dagli investitori.
Rischi emergenti
La qualità del collaterale potrebbe essere influenzata da tensioni politiche, aumenti dei tassi di disoccupazione e inflazione. Tuttavia, la robustezza delle strutture di protezione garantisce la resilienza dei rating, anche in scenari avversi.
