Operare sul Forex significa aprirsi una finestra di opportunità per generare rendimento in modo diversificato, data la decorrelazione del mercato valutario rispetto a quello azionario.
Il ruolo delle banche centrali
Negli ultimi anni i mercati equity e bond hanno offerto le migliori opportunità d’investimento generando spesso performance a due cifre, ma il possibile
riposizionamento delle banche centrali e il rialzo dei tassi d’interesse potrebbero rimettere tutto in discussione e rendere molto più difficili e aleatorie le performance su queste due classi di attivi.
Il mercato delle valute, che rimane il più liquido e trasparente e che tratta 24 ore su 24, è reduce da una fase di semi-letargo, generata dalle banche centrali che ne hanno ridotto le fluttuazioni con interventi più o meno dichiarati.
Scenario in evoluzione
Riteniamo che questa fase stia per terminare. Infatti i riaggiustamenti che stanno avvenendo nelle economie post-Covid saranno molto meno sincronizzati e dovrenno tener conto delle situazioni locali più che globali e il mercato dei cambi sarà il primo a riflettere questi squilibri o nuovi equilibri attraverso il repricing delle valute dei singoli paesi o di intere aeree geografiche.
E per questo che sarà interessante agire a livello mondiale sulle diverse valute quindi utilizzando anche le monete dei paesi cosiddetti emergenti come real brasiliano, peso messicano, rand sudafricano e rublo russo, oltre alle valute del G10.
Qualora la Fed decidesse di mantenere i tassi d’interesse ai livelli attuali, potremmo assistere ad un ulteriore indebolimento del dollaro americano e questo favorirebbe le strategie di carry trade che investono sulle monete dei paesi ad alto rendimento e si finanziano in dollari a costo zero.
I gestori attivi su questi tipi di investimenti legati al Forex non sono molti e si distinguono per zone geografiche (per esempio Asia) e per strategie d’investimento (discrezionali o sistematiche).
Modelli di gestione
I gestori sistematici sono spesso basati su modelli trend following`che funzionano soprattutto se si sviluppano veri e propri movimenti in una direzione di medio e lungo periodo.
Un’altra possibilità di investimento consiste nel rivolgersi a gestori specializzati nel reddito fisso, ma che abbinano il rischio valutario a quello obbligazionario cercando di ottenere rendimenti più importanti che se coprissero assolutamente il rischio valutario.
Per il momento restiamo sulle prime categorie di gestori di Forex puri e troviamo sulla piattaform DB Select di Deutsche Bank – che era nata proprio per questo tipo di gestione – una lista di manager specializzati.
Consigliamo sempre di investire in due o tre manager al tempo stesso in modo da diversificare il rischio e ridurre la volatilità dei rendimenti.
In questo tipo d’investimenti i manager utilizzano spesso una leva importante nelle loro posizioni.