Se abbiamo ragione, la fase attuale dovrebbe essere positiva per assumere esposizione al rischio tramite titoli growth, high yield e le commodity. La terza fase sarà caratterizzata da una riduzione dei programmi di sostegno dei governi e avverrà nel 2012: questo significa che abbiamo ancora qualche margine di manovra in termini di espansione dei multipli azionari. Il rischio più grande sono i disordini in Medio Oriente. Due i cambiamenti nel nostro portafoglio: non consideriamo più le obbligazioni come un buon investimento per proteggersi dai ribassi. E riteniamo che il futuro sarà di alta volatilità. Quindi che fare? Nel mercato significa vendere sui massimi e acquistare sui minimi.