UN QUADRO POSITIVO – Siamo alla presenze di un quadro positivo. Anche se i dati economici dimostrano che la ripresa sia lenta, le attese per l’economia globale non può che essere positiva. Si guardi al livello di utilizzo della capacità produttiva che è su valori piuttosto alti, e si guardi alla spesa per investimenti in buon rialzo per non avere dubbi sulla crescita futura. Gli Stati Uniti hanno sofferto nel primo trimestre di condizioni atmosferiche pessime e a ciò è dovuto il rallentamento. Ma ora tutto volge al meglio, incluso il settore immobiliare. L’inflazione forse è un po’ troppo accelerata e gli affitti lo dimostrano, ed anche i prezzi al dettaglio che sono in rialzo generalizzato. L’Europa va nella giusta direzione, anche se con un po’ di fatica, ma buone riforme sono in atto soprattutto in Italia, Spagna e Francia. La Germania ne ha meno bisogno. Il Giappone potrebbe rallentare un po’ a causa dell’aumento dell’IVA, ma i consumi sono comunque in aumento così come gli investimenti. Tutto ciò provoca tranquillità sui mercati azionari e verifiche positive sulla crescita globale non faranno che incoraggiare gli investitori.
MERCATO OBBLIGAZIONARIO – Meno prevedibile il mercato obbligazionario: i tassi restano bassi nonostante prospettive chiare di ripresa delle economie. La Federal Reserve continua a non sorprendere: è sempre più chiaro che Janet Yellen continua nella linea di Ben Bernanke. Nonostante dati sempre più positivi, la banca centrale americana resta molto accondiscendente verso i mercati. Pensiamo sia solo questione di tempo, ma i tassi statunitensi dovrebbero poi cominciare a salire, per non subire troppa inflazione. In Europa ovviamente è tutt’altra musica, anche se c’è troppa lentezza nel contrastare la deflazione. Questo quadro provoca poca volatilità e lo vediamo. Ma attenzione: alla prima mossa tutto si rianimerà ed è opportuno prepararci ad una nuova volatilità, magari autunnale.