TRA GREXIT E BREXIT – “Nelle ultime settimane, i mercati obbligazionari e azionari sono in agitazione. L’epicentro del problema è chiaramente sul fronte del mercato obbligazionario, dove lo spettro di un possibile crash si aggira tra gli investitori – soprattutto perché la Fed sta cominciando a preoccuparsi apertamente per i tassi di interesse troppo bassi e per il mercato azionario sopravvalutato. Sul fronte azionario, l’aumento dei tassi di interesse ha aperto la possibilità agli investitori di effettuare prese di profitto, tanto più che, sul piano politico, i rischi di Grexit e, più recentemente, di Brexit sono venuti alla ribalta”. Così si esprime Amundi, in una nota in cui analizza appunto i timori di un crash delle obbligazioni, di una Grexit e di una Brexit.
COME ORIENTARSI – E l’orientamento per le prossime settimane? “Forze al ribasso sui tassi di interesse ancora in azione: anche se il mercato resta esposto a un altro brutale short selling di derivati sui tassi di interesse, il quantitative easing della Bce e la necessità di garanzie stanno ancora mettendo pressione al ribasso sui tassi. Incremento del premio per il rischio: il forte aumento della volatilità alzerà il premio per il rischio di mercato euro nel complesso. Alcuni investitori potrebbero considerarla come un’opportunità per reinvestire, altri, con una forte avversione al rischio, si rivolgeranno a più elevati livelli dei tassi di interesse. Da questo punto di vista, la volatilità è destinata a rimanere elevata nelle prossime settimane“. Nel complesso, “la combinazione di queste considerazioni di mercato e il quadro macro dovrebbero giocare a favore di una stabilizzazione a un livello leggermente più alto dei tassi, con una più ampia gamma di price action e una certa volatilità persistente. In altre parole, non un crash obbligazionario prolungato, anche se il mercato ci ha inviato un segnale chiaro di avvertimento la scorsa settimana per quanto riguarda le conseguenze di eccessivi livelli di valutazione”.