L’European Fund and Asset Management Association (EFAMA) ha pubblicato una ricerca intitolata “The Costs of UCITS and US Mutual Funds – Possiamo solo confrontare come con simili“. Questo rapporto confronta i costi degli Ucits e dei fondi comuni statunitensi, tenendo conto di vari metodi di calcolo dei costi, nonché delle differenze nella distribuzione dei fondi tra Europa e Stati Uniti.
Si sostiene spesso che i cittadini europei non possono beneficiare pienamente del mercato unico dei fondi di investimento, poiché presumibilmente il costo degli Ucits è superiore al costo dei fondi comuni di investimento negli Stati Uniti (USA). I risultati chiave dell’analisi dell’EFAMA dipingono un quadro più sfumato .
Quando si confrontano simili con simili, i fondi comuni di investimento statunitensi non sono necessariamente più economici degli Ucits.
- Il semplice costo medio del prodotto dei fondi azionari a lungo termine e indicizzati a gestione attiva offerti agli investitori al dettaglio, ovvero il costo del fondo esclusi i costi di distribuzione e consulenza, è attualmente leggermente inferiore in Europa rispetto agli Stati Uniti .
- Il costo di proprietà dei fondi comuni di investimento statunitensi può essere in media almeno pari o addirittura superiore al costo degli OICVM quando gli investitori statunitensi pagano per una consulenza finanziaria olistica (in cui il consulente considera la situazione finanziaria generale e gli obiettivi di un consumatore e formula raccomandazioni per soddisfarli ).
- Questo risultato è rilevante nel dibattito su un possibile divieto a livello di UE degli “incentivi” in quanto indica che non vi è alcuna garanzia che l’unbundling del prodotto e i costi di distribuzione portino necessariamente a un prezzo forfettario più basso per gli investitori al dettaglio. È chiaro, tuttavia, che la maggior parte degli investitori non riesce a capire se sta pagando il prodotto finanziario, la consulenza sugli investimenti o entrambi insieme. Sarebbe quindi consigliabile rivalutare l’enorme volume delle attuali informazioni sui costi e sugli oneri per garantire che i consumatori si rendano conto di quanto stanno pagando, di quanto stanno pagando per la qualità del prodotto offerto e dei servizi di consulenza forniti, se presenti .
Il costo medio ponderato per le attività dei fondi comuni statunitensi è significativamente inferiore a quello degli Ucits. Il rapporto descrive tre ragioni principali per questo. In primo luogo, le dimensioni e l’elevato grado di integrazione del mercato statunitense dei fondi comuni di investimento consentono ai gestori di fondi di beneficiare di un’ampia base di clienti e di generare importanti economie di scala negli Stati Uniti. In secondo luogo, i fondi comuni di investimento svolgono un ruolo importante nel sistema pensionistico statunitense, in particolare attraverso i loro conti pensionistici 401(k) e altri, che spesso investono in classi di azioni istituzionali a basso costo. E in terzo luogo, le azioni istituzionali sono incluse nel calcolo del costo del prodotto dei fondi comuni di investimento statunitensi, il che non è il caso degli Ucits oggetto di questo studio .
Bernard Delbecque, Senior Director of Economics and Research di EFAMA, ha coomentato: “I nostri risultati evidenziano l’importanza di due obiettivi politici per l’Unione europea: la necessità di approfondire ulteriormente il mercato unico degli OICVM e l’importanza di realizzare il progetto Capital Markets Union, in particolare nel settore delle pensioni e della formazione degli investitori”.