A cura degli esperti di Nuveen
Il mercato dei Treasury USA resta il mercato core del reddito fisso più grande e più liquido al mondo. Inoltre, non ci aspettiamo che i quattro maggiori detentori del debito statunitense cambino idea sulla detenzione di questi titoli.
- La Federal Reserve non ha l’obbligo di modificare le proprie partecipazioni in base ai rating.
- Le banche detengono titoli di Stato per soddisfare le norme sul capitale di rischio, che non sono destinate a cambiare.
- I detentori stranieri spesso acquistano Treasuries con i capitali generati da operazioni commerciali con controparti americane. Dovrebbero continuare a farlo.
- Gli investitori privati manterranno probabilmente il loro interesse per i Treasury, in particolare come asset rifugio nei periodi di stress del mercato.
Dopo aver toccato il recente minimo del 3,75% il 19 luglio, il rendimento di riferimento del Treasury decennale è salito di 43 punti base, al 4,18%, (dato al 3 agosto). Questo rialzo non è stato determinato da un downgrade, ma da dati economici migliori delle previsioni, come l’espansione del PIL del secondo trimestre del 2,4% (annualizzato) e il rapporto ADP sull’occupazione di luglio che ha registrato un aumento di 324.000 posti di lavoro. Altri indicatori positivi sono il calo delle richieste settimanali di disoccupazione per la prima volta e il leggero aumento dell’attività manifatturiera di luglio. A sostenere i rendimenti anche la vendita più ampia del previsto della prossima settimana (oltre 100 miliardi di dollari) di Treasuries a lunga scadenza, oltre a vendite più consistenti di debito in tutto lo spettro delle scadenze. Nel frattempo, l’allentamento del controllo della curva dei rendimenti da parte della Banca del Giappone e le operazioni di acquisto di obbligazioni volte a rallentare l’aumento dei rendimenti dei titoli di Stato giapponesi hanno incrementato la recente volatilità.
